سبيس إكس والفضاء والذكاء الاصطناعي (منظمة العفو الدولية)، الشركة التي أسسها إيلون ماسك، قدمت مؤخرًا نشرة S-1 قبل الاكتتاب العام المرتقب. دعونا نراجع أهم سبع حقائق وأرقام من الملف وما إذا كانت تجعل SpaceX والاكتتاب العام يستحقان احتضانهما أو تجنبهما.
1. نمو شركة SpaceX يتباطأ وتتكبد خسائر فادحة
وفي عام 2025، ستزيد إيرادات SpaceX بنسبة 33% لتصل إلى 18.67 مليار دولار. لكن في الربع الأول من عام 2026، زادت إيراداتها بنسبة 15% فقط على أساس سنوي إلى 4.69 مليار دولار.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة غير معروفة تم وصفها بأنها “احتكار أساسي” توفر التكنولوجيا المهمة التي يحتاجها كل من Nvidia وIntel. يكمل”
ستحقق SpaceX ربحًا صافيًا قدره 791 مليون دولار أمريكي في عام 2025. ومع ذلك، سجلت الشركة خسارة صافية قدرها 4.94 مليار دولار في عام 2026 بعد إعادة توازن النتائج المالية في فبراير لتعكس استحواذها على شركة xAI، التي تمتلك منصات X (تويتر سابقًا) وGrok AI.
مصدر الصورة: صور غيتي.
2. لا تزال شركة SpaceX هي شركة Starlink في المقام الأول
ستشكل أعمال الاتصال التي تقع فيها أعمال الأقمار الصناعية Starlink التابعة لشركة SpaceX 61% من إيراداتها في عام 2025 و69% من إيراداتها في الربع الأول من عام 2026. ونمت إيرادات هذا القطاع بنسبة 50% في عام 2025 و57% على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2026، لكن متوسط الإيرادات الشهرية لكل مستخدم (ARPU) انخفض من 81 دولارًا في نهاية عام 2025 إلى 66 دولارًا في عام 2025. الربع الأول.
على الجانب المشرق، فإن قاعدة مستخدمي Starlink المتنامية (التي وصلت إلى 10.3 مليون في الربع الأول) وانخفاض تكاليف التصنيع الطرفي بنسبة 59٪ بحلول عام 2025 قد حافظت على استقرار أعمال الاتصال ومربحتها.
لكن يظل القسم هو العمل المربح الوحيد لشركة SpaceX: فقد بلغت الأرباح التشغيلية في عام 2025 4.42 مليار دولار، ولكن تم تعويض ذلك بخسارة تشغيلية قدرها 657 مليون دولار في قسم الطيران وخسارة تشغيلية قدرها 6.36 مليار دولار في قسم الذكاء الاصطناعي.
وفي الربع الأول من عام 2026، حقق قطاع الاتصال ربحًا تشغيليًا قدره 1.19 مليار دولار أمريكي، قابلته خسارة تشغيلية قدرها 619 مليون دولار أمريكي في قطاع الطيران وخسارة تشغيلية قدرها 2.47 مليار دولار أمريكي في قطاع الذكاء الاصطناعي. ونتيجة لذلك، ينبغي للمستثمرين أن يتوقعوا أن تستمر أعمالها في مجال الأقمار الصناعية في دعم عمليات إطلاق صواريخ فالكون وتوسيع نطاق الذكاء الاصطناعي في المستقبل المنظور.
3. ستظل أعمال الذكاء الاصطناعي بمثابة حفرة تمويل
تخطط SpaceX لمواصلة زيادة الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وفي الوقت نفسه، انخفضت إيرادات الإعلانات ذات الهامش المرتفع لشركة X بمقدار 100 مليون دولار على أساس سنوي، مما زاد الضغط على شركة الوسائط الاجتماعية التابعة لتوسيع الاشتراكات المدفوعة. بمعنى آخر، قد تظل أعمال الذكاء الاصطناعي بمثابة حفرة تمويل والحلقة الأضعف في الشركة.
4. تدفع شركة SpaceX لشركة Tesla الكثير من المال
وفي عام 2025، أنفقت شركة SpaceX 131 مليون دولار تسلال (ناسداك: تسلا) سايبرتراك. وأنفقت الشركة أيضًا 697 مليون دولار على أنظمة تخزين طاقة البطاريات الخاصة بشركة تسلا في عامي 2024 و2025.
أثارت الصفقات بعض الدهشة لأن ماسك يسيطر على الشركتين. وتأتي عملية شراء Cybertruck أيضًا بعد سلسلة من عمليات الاستدعاء المتعلقة بالسلامة لشاحنة البيك أب الشهيرة.
5. خطط لوضع مراكز البيانات في الفضاء
تخطط SpaceX لبناء مركز بيانات في الفضاء في وقت مبكر من عام 2028. ستكلف مراكز البيانات المدارية هذه في البداية تكلفة بناء أكثر من مراكز البيانات الأرضية، ولكن ستكون تكاليف تشغيلها أقل بسبب استخدام الطاقة الشمسية. ستؤدي هذه الجهود إلى زيادة الضغط على أرباحها على المدى القريب، لكنها قد تؤتي ثمارها في النهاية مع بدء المزيد من الشركات في استخدام مراكز البيانات المدارية.
6. 28.5 تريليون دولار سوق قابلة للمعالجة
تدعي SpaceX أن إجمالي سوقها المحتمل يبلغ 28.5 تريليون دولار أمريكي، بما في ذلك سوق تطبيقات المؤسسات بقيمة 22.7 تريليون دولار أمريكي، وسوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بقيمة 2.4 تريليون دولار أمريكي، وسوق أعمال النطاق العريض Starlink بقيمة 870 مليار دولار أمريكي، وسوق أعمال Starlink للهواتف المحمولة بقيمة 740 مليار دولار أمريكي، وأعمال الإعلانات الرقمية بقيمة 600 مليار دولار أمريكي، وغيرها من الأسواق الناشئة.
7. قد تكون الاكتتابات العامة الأولية ساخنة للغاية بحيث لا يمكن التعامل معها
يقال إن SpaceX تأمل في جمع حوالي 75 مليار دولار وتسعى للحصول على تقييم يصل إلى 2 تريليون دولار، مما يجعله أكبر طرح عام أولي في التاريخ. ولكن بناءً على هذا التقييم، فإن سعر تداوله سيكون 107 أضعاف المبيعات. هذا هو تقييم أسهم شركة ذات نمو بطيء في المبيعات وخسائر فادحة وخطط جريئة للإنفاق على الذكاء الاصطناعي.
أتوقع أن تؤدي مشاركة Musk والضجيج في السوق إلى ارتفاع سعر سهم SpaceX في البداية. ومع ذلك، فإنها سوف تتراجع حتماً مع قيام المستثمرين بإلقاء نظرة فاحصة على نموذج أعمالها الهش. هذا أقل من واحد استكشاف الفضاء تشبه الشركة إلى حد كبير شركة اتصالات عبر الأقمار الصناعية تدعم شركة ذكاء اصطناعي وشبكات اجتماعية تتكبد خسائر كبيرة. لذلك، في حين أن الاكتتاب العام الأولي لشركة SpaceX سيجعل ” ماسك ” أكثر ثراءً، إلا أنه قد يحرق مستثمري التجزئة الذين يسعون وراء المكاسب الأولية.
لقد أصدرنا للتو تنبيهًا بشأن “الانخفاض المزدوج” على 3 أسهم – لمعرفة ما إذا كانت شركة Tesla مدرجة في قائمتنا
هل شعرت يومًا أنك فاتتك فرصة شراء الأسهم الأكثر نجاحًا؟ ثم سوف ترغب في سماع هذا.
في مناسبات نادرة، سيقوم فريق المحللين الخبراء لدينا بالنشر أسهم “مضاعفة الانخفاض”. يوصي الشركات التي يعتقدون أنها سوف تحظى بشعبية. إذا كنت قلقًا من ضياع فرصة استثمارية، فالآن هو أفضل وقت للشراء قبل فوات الأوان. الأرقام تتحدث عن نفسها:
نفيديا:إذا استثمرت 1000 دولار في عام 2009 عندما ضاعفنا المبلغ،سيكون لديك 569,379 دولارًا!*
تفاحة: إذا استثمرت 1000 دولار في عام 2008 عندما ضاعفنا المبلغ، سيكون لديك 58,129 دولارًا!*
نيتفليكس: إذا استثمرت 1000 دولار في عام 2004 عندما ضاعفت المبلغ، سيكون لديك 481.589 دولارًا!*
الآن، نقوم بإصدار تنبيه “مضاعف” لثلاث شركات مذهلة، يمكنك استخدامه بعد الانضماممستشار الأسهموربما لا تكون هناك فرصة أخرى كهذه على المدى القصير.
